源頼朝が建久四年（１１９３）八月三日浅間山麓で巻狩をせし時たまたま此処に涌き出ずる温泉を発見し入浴したと伝えられる。当時は「御座の湯」と称していたが明治三十年に源氏の白旗に因んで「白旗の湯」と改称された。湯畑のそばというローケーションの為、早朝から深夜までいつも込み合っていることが多い。脱衣所と浴室の境に仕切りはなく、太い木の柱が印象的で、他の外湯とは一線を画している。外湯の中でも最も観光用に造られているものと思われる。外湯で唯一浴槽が二つあり(男湯）、一日置きにお湯を交互に入れ換えています。新しいお湯を入れた方は透明で熱い。一日経過したお湯は白濁して、若干温くなっている。ちなみに男湯と女湯の造りは全く異なっているそうです。湯畑の周りで一番良いロケーションということもあいまって草津の外湯のシンボル的存在と言える。